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              人大代表質疑快速上市通道:有沒有聽股民意見?

              尚德聯合投資 2021-10-09 10:10:31


              在昨天下午舉行的上海代表團全團審議上,全國人大代表樊蕓提到促進中國證券市場的發展問題。她向到會聽取審議意見的證監會主席劉士余喊話:“有些上市公司高管拿了幾百萬到一千萬的年薪,就是不分紅,我們對他一點辦法也沒有?!?/p>

              樊蕓說,這一兩年來中國證券市場相對平穩,證監會對企業上市的速度把握比較好,股價在3000到3500之間也相對比較平穩,但是也有一些亟待解決的問題。第一就是上市公司的業績“變臉”比較快,造成風險加劇、股價下跌、股民恐慌?!坝衅髽I在創業板上市后拋棄掉股民,逃掉國外不回來,網民在叫,我們感覺有點像一場鬧劇,我想,證監會難道沒有辦法對它有所制約嗎?”

              “我們在教育股民時,告知他不要只看暴漲,也要看資本市場的利息回報,但是很多上市公司三年、五年不分紅,甚至十年不分紅?!狈|說,如果企業虧損不分紅,大家還可以理解;但企業連續盈利也不分紅,就不好理解了。雖然證券市場有相關制度辦法,但有些上市公司高管拿了幾百萬到一千萬的年薪,就是不分紅,我們對他一點辦法也沒有。他們把股民的利益和證監會的要求放在一邊不顧, 可見,中國股民在中國股市是非??蓱z的。

              樊蕓還提到,獨角獸企業上市很多。很多在國外上市的企業,現在要回歸中國股市,據說可以走綠色通道,不用排隊。“我就想問一下,獨角獸企業的評判標準是什么,什么樣的企業是獨角獸企業,如何來區分,這有沒有聽聽股民的意見?”

              “中國股市只有進沒有退,只有生沒有死?!狈|說,退市制度會影響中國證券市場的質量,聽說正在制定有關退市的若干意見,我想問一下,對退市是否有實質性舉措?!艾F在股市的現狀,就是中國股民和大量閑散資金沒有渠道到主流市場去投資,從而轉向了互聯網金融。這在一定程度上帶來了金融風險?!?/p>


              樊蕓表示,對上市公司有相應的懲罰制度,我們也制定了對發審委委員的終身追責制,對其履職行為進行追責和評價。但這還不夠,希望能借鑒好的經驗,比如讓其做書面承諾“我跟這個企業沒有任何連帶關系”,并能放在網上公示,讓全社會來監督?!安灰低荡蚵犝l是發審委成員,而是要在陽光下監督,要形成這樣一個氛圍,對公權力機構要加強監督,使得企業不敢也不愿這么做?!?/p>

              樊蕓建議,對長時間盈利不分紅的企業,尤其是惡意不分紅的企業,證監會要加大檢查力度,加強信用評價的制度和名單公示;對獨角獸企業要加強把關,建立科學民主的評價機制,廣開言路,而不是隨意的拍腦袋。同時,她建議盡快出臺中國股市的退市制度,加強執行力度,提高證監會權威性的法定地位,使得中國股市成為有進有出的充滿生機的有朝氣的證券市場?!拔磥砦迥陮Πl行制度有個規劃,證監會要把握好批量上市和有進有出的關系,這都要加強監督和評估?!埃?span style="max-width: 100%;box-sizing: border-box !important;word-wrap: break-word !important;">上觀新聞)

              劉主席還沒有回應,可以先看看安信證券的研究報告,以下為全文。

              安信證券:全方位解碼“獨角獸”

              安信證券 陳果 彭瑋駿 夏凡捷

              投資要點

              夢中的“獨角獸”離我們越來越近:隨著中國對科技創新的投入不斷加大,中美新經濟發展道路上的差距正在不斷縮小,全球產業正邁向“科技G2”。與一批批優秀的初創科技公司誕生相對應的,是過去大量優秀企業選擇境外上市,國內資本市場痛失多個“獨角獸”。今年以來,交易所、證監會、新華網接連表態支持資本市場需要支持新經濟發展,本周關于“證監會對四行業獨角獸開辟IPO快速通道”的報道也同樣引起了市場熱議。盡管尚不能確定所謂IPO快速通道政策是否存在,但改革現有制度桎梏,支持新經濟發展和科技獨角獸上市的大方向已經非常明晰。

              中美已成獨角獸雙巨頭:截至2018年2月底全球獨角獸俱樂部共有230家企業,總市值達到8019億美元,分布在23個國家,有7個國家擁有3個及以上的獨角獸。其中113家獨角獸企業位于美國,達到全球獨角獸企業總數的49%,中國以62家獨角獸企業緊跟其后。美國獨角獸分布于23個行業領域,其中互聯網服務和金融行業的企業最多;中國獨角獸分布于18個行業領域,電子商務和互聯網服務領域企業最多。

              2017年度中國獨角獸企業面面觀:2017年中國全體獨角獸企業上榜共120家,總體估值近3萬億元人民幣。獨角獸榜單呈現互聯網企業稱霸的狀態。前三大行業(互聯網服務、電子商務、互聯網金融)的獨角獸占到上榜獨角獸企業總數的50%。分布區域方面,從估值來看,北京仍然是中國獨角獸企業總體規模最大的城市,杭州的13家獨角獸企業估值總額超過了上海的28家企業,位于第二位。上海、深圳、廣州緊隨其后。

              聚焦四大行業獨角獸:高端制造、云計算、人工智能、生物科技四大行業的獨角獸企業數量為29家,占比達到25%。其中高端制造類企業居多且總估值排名靠前,從地域分布來看,主要集中在北京(11家)、上海(7家)、深圳(3家)、杭州(3家)等城市,部分優秀的獨角獸企業已在籌備A股上市事宜,未來這四大行業企業將有更大的成長空間。

              1.夢中的獨角獸

              1.1.云集景從、趨之若鶩的獨角獸

              獨角獸,神話中純潔、美好、神秘的吉祥之物,自古就是人們喜愛和追求的對象。在資本市場上它還有著另一個含義:最早在2013年種子輪基金CowboyVentures的創始人AileenLee提出了“獨角獸”的概念,指代那些具有發展速度快、稀少、是投資者追求的目標等屬性的創業企業。衡量一個企業是否成為“獨角獸”常用的標準大致有兩條:一是成立不超過10年,接受過私募投資的初創企業;二是企業的估值超過10億美元。其中,估值超過100億美元的企業又被稱為“超級獨角獸”。

              讓眾多創投基金和投資人趨之若鶩的獨角獸之所以能夠在成立10年之內成長為超過10億美元(甚至100億美元)的大型企業,最重要的就是憑借其獨有的核心技術或顛覆性的商業模式,率先深入挖掘新經濟中的巨大機遇。因此,在獨角獸成熟壯大后(IPO往往是一個關鍵的時間節點),很有可能發展成為一國的新興科技龍頭,對全球的科技進步、商業模式都產生巨大影響。

              在中國當前不斷加注新經濟的整體大戰略中,支持新經濟龍頭,吸引國內獨角獸上市和海外優質紅籌股回歸的輿論氛圍正在逐漸濃厚:今年以來,交易所、證監會、新華網接連表態,本周關于“證監會對四行業獨角獸開辟IPO快速通道”的報道也同樣引起了市場熱議。盡管尚不能確定所謂IPO快速通道政策是否存在,但改革現有制度桎梏,支持新經濟發展和科技獨角獸上市的大方向已經非常明晰。

              新年伊始,證監會黨委委員、主席助理張慎峰就帶隊赴中關村科技園區調研,并與互聯網、人工智能、生物醫藥等行業的十多家企業座談。表示“把好企業留在國內、讓好企業盡快上市”,監管層支持新經濟的意圖明顯。隨后1個月,上交所、深交所紛紛表態支持新經濟企業,在1月底的證監會系統2018年工作會議上專門強調了“加大對新技術、新產業、新業態、新模式的支持力度”、“為創新驅動引領示范型企業上市、優質境外紅籌股回歸創造條件”。

              2月27日,新華網刊文:中國資本市場的“BATJ夢”該圓了——一文直接點出了眼看優秀企業遠走海外的心痛與對中國資本市場培育出自己“BATJ”的期待。第二天媒體報道的“證監會開通IPO快速通道,四行業獨角獸可復制富士康模式快速上市”的報道更是激起了市場上投資者極大的關注熱情。

              富士康在1個月內完成招股書申報到預披露更新固然可以稱得上“神速”,但其實這并不意味著所有獨角獸都能順利走上“快速通道”。目前的多項法規仍是限制重重:

              • 主板上市需要連續3年凈利潤超過3000萬的門檻,“四新”企業中的許多獨角獸都難以達到(事實上,在美股上市的京東、特斯拉,曾經的阿里巴巴、亞馬遜等都常年虧損);

              • 在A股上市需要拆除VIE(可變利益實體)構架,相應的資本退出通道有待明確;

              • 現有法規中發行對象的上限有待提高,即股東人數超過200人的公開發行證券問題;

              • 針對企業同股不同權的內部規定,相關法律與許多獨角獸的現實沖突,需考慮修訂。

              我們認為:雖然報道中四大行業的獨角獸復制富士康模式由快速通道在短時間內上市的做法難以突破現有法律框架和制度規則,但中國金融監管當局對資本市場支持新經濟的態度是明確的,心情是急迫的?,F有制度安排中不合理或不合時宜之處正需要上市發行制度的改革,以增加制度的包容性和適應性。在不遠的未來,我們或許會見到符合現有法規的“四新”獨角獸快速上市,符合改革后新的上市制度的獨角獸也有望在改革之后出現在A股投資者的選項之中。

              1.2.獨角獸上市意味著什么?

              讓我們先不去考慮現有制度限制,想象一下那些符合條件的獨角獸如果真的登陸A股,對中國資本市場和新經濟的發展意味著什么:

              • 上市有利于獨角獸的快速發展

              當一個初創企業成長為獨角獸甚至是超級獨角獸后,由于已經有多輪融資且估值較高導致難有新的創投基金大手筆投入,而早先天使輪、種子輪進入的資金退出需求日趨強烈。IPO為獨角獸提供了一個新的融資渠道(也為創投資本提供退出渠道),有利于獨角獸在新階段的快速發展,為其成長為新興科技龍頭提供了必要條件。同時,獨角獸的快速發展有利于其產業鏈上的合作伙伴共同成長;創投資本在順利退出后有利于形成良性循環,進一步促進新經濟的發展。對整個中國新經濟的發展都是一個很大的促進作用。

              • 成長為科技龍頭的過程往往伴隨著股價的大幅上漲

              上市后昔日的獨角獸有較大概率成長為新的科技龍頭,而這一過程往往伴隨著股價的大幅上漲。美股的科技龍頭股價在近十年來實現了上百倍的上漲,而近幾年中國在美國和香港上市的科技龍頭BATJ也同樣有著不小的漲幅。

              • 中國投資者有望更好地分享科技發展紅利

              我國已經誕生了一批偉大的高科技企業,但A股投資者往往無緣分享這些高科技企業飛速發展帶來的資本紅利。這是因為由于制度原因,BATJ等高科技公司不得不選擇在海外上市。從市值來看,A股中的創業板總市值近兩年漲幅很小,而BATJ的總市值則增長了接近兩倍。如果這樣一批優質的新經濟高科技公司在A股上市,A股投資者將有機會從這些科技龍頭身上獲取更好的回報。

              2.全球獨角獸企業分布概覽

              2.1.美國和中國成為獨角獸雙寡頭

              根據CBInsights公布的全球獨角獸榜單,2009年以來,截至2018年2月底全球獨角獸俱樂部共有230家企業,總市值達到8019億美元,分布在23個國家,有7個國家擁有3個及以上的獨角獸。其中113家獨角獸企業位于美國,達到全球獨角獸企業總數的49%,中國以62家獨角獸企業緊跟其后。排名第三和第四的英國和印度分別為13家和10家,與美國和中國差距較大。

              比較各國獨角獸企業的平均估值發現,新加坡和瑞典的獨角獸平均估值最高(分別只有1家和2家企業),其次是中國獨角獸平均估值45億美元,高于美國的35億美元。

              中國和美國成為獨角獸企業的主要貢獻力量。估值200億美元以上的獨角獸企業8家,其中:美國有5家,分別為Uber,Airbnb,SpaceX,Palantir,WeWork;中國3家,分別為滴滴,小米,美團點評。估值在100~200億美元區間的獨角獸企業8家,其中:4家位于美國,3家位于中國,分別為陸金所,頭條點評,大疆;1家位于印度。估值在50~100億美元之間的獨角獸共計16家,美國和中國分別有5家,分布在中國的包括鏈家,居然之家,餓了么,匯影醫療,蔚來;此外還有6家獨角獸位于瑞典、英國、印度等國家。20~50億美元估值的獨角獸共49家,其中24家位于美國,12家位于中國,另有13位于其他國家。10~20億美元估值的獨角獸共149家,其中75家位于美國,39家位于中國,還有35家位于其他國家。估值分布總體呈現金字塔形,估值超過200億美元的獨角獸數目少,占比高達31.3%。其中在超過50億美元的獨角獸區間中,中國的獨角獸數量逼近美國。

              2.2.全球獨角獸,互聯網金融、電子商務和金融領域分布最多

              全球范圍內,獨角獸企業分布于27個行業領域,其中互聯網服務、電子商務和金融是獨角獸最多的行業,占比達54%?;ヂ摼W服務行業的獨角獸數量居首位,占比26.5%,估值合計達到2660億美元,也名列第一。排名第二的是電子商務行業,行業企業數量38家,占比14.6%,估值1420億美元,排名第二。其次是金融領域,獨角獸數量占比11.3%,總估值750億美元。

              中美獨角獸企業行業對比來看,美國獨角獸分布于23個行業領域,其中互聯網服務和金融行業的企業最多;中國獨角獸分布于18個行業領域,電子商務和互聯網服務領域企業最多。美國獨角獸分布的行業領域更加多樣化,互聯網服務領域的獨角獸企業明顯多于中國。

              2.3.2015年和2017年新增獨角獸數目達到頂峰

              自2009年以來,新增獨角獸公司呈現上升態勢,在2015年達到頂峰,當年出現66家獨角獸。2016年新增獨角獸公司有所回落,數量為38家,2017年數目重回高點,新增65家獨角獸。其中,中國和美國的新增獨角獸趨勢也大致相同,中國自2010開始有企業進入獨角獸行列(凡客),2014年后數量大幅增加,2015年新增18家,2016有所回落,2017年新增22家,達到頂峰;相比美國,新增獨角獸企業的時間和數量稍稍落后。

              獨角獸公司出現的數量一定程度上是投融資領域的風向標,投融資領域2013年前不溫不火,2014年爆炸性增長,2015年到達頂峰,2016年開始回落,2017年重回頂峰,可以發現其與歷年新興獨角獸數量趨勢明顯重合。

              注:本部分采用的數據來源為CBInsights獨角獸榜單,統計口徑與《2017胡潤大中華區獨角獸指數》科技部的《2016中國獨角獸企業發展報告》稍有不同:胡潤報告顯示2017中國獨角獸總數120家,科技部報告顯示2016年中國獨角獸131家,而CBInsights截止2018年2月僅為62家。

              3.2017年度中國獨角獸企業面面觀

              3.1.估值情況:總體估值近3萬億,超級獨角獸多達8家

              2017年12月21日,胡潤研究院發布了《2017胡潤大中華區獨角獸指數》(HurunGreaterChinaUnicornIndex2017),榜單結合資本市場獨角獸定義篩選出有外部融資且估值超十億美金(70億人民幣)的優秀企業,數據截止日期為2017年11月30日。

              2017年中國全體獨角獸企業上榜共120家,總體估值近3萬億元人民幣,其中超級獨角獸公司數量占上榜獨角獸公司數量的6.67%,占總估值的50.22%。

              3.2.行業分布:互聯網企業稱霸

              獨角獸企業主要來自于互聯網服務及電子商務行業,各有22家,在14個行業中并列第一。互聯網金融獨角獸企業總估值在各行業中反超居于數量榜首的互聯網服務及電子商務,以超7190億人民幣占據首位。

              總的來看,獨角獸榜單呈現互聯網企業稱霸的狀態。前三大行業(互聯網服務、電子商務、互聯網金融)的獨角獸占到上榜獨角獸企業總數的50%。其中,互聯網服務數量第一,估值第三;互聯網金融數量第三,估值第一。此外,文化娛樂、汽車交通、醫療健康領域也聚集了較多的獨角獸企業。

              3.3.地域分布:北、上、杭、深、廣居獨角獸企業數目及規模TOP5

              從地域分布來看,北京是2017年國內獨角獸企業數目最多的城市,總計54家企業上榜,占上榜企業總數的45%,顯示了北京在中國新經濟版圖中獨一無二的重要地位;上海和杭州分列二、三位,獨角獸企業數量分別為28家和13家;深圳和廣州分別以10家和3家位列第四、第五。

              從估值來看,北京仍然是中國獨角獸企業總體規模最大的城市,杭州的13家獨角獸企業估值總額超過了上海的28家企業,位于第二位。上海、深圳、廣州緊隨其后。

              3.4.投資機構:紅杉資本成最大“贏家”

              據胡潤研究院統計,紅杉資本、騰訊和經緯中國以獨角獸捕獲數量27家、21家、15家位于眾多投資機構之前。三家機構投資組合較為集中在互聯網服務、電子商務、文化娛樂、物流服務及汽車交通行業,其中紅杉資本捕獲了較多物流服務行業獨角獸。

              4.解碼四大高科技行業獨角獸

              在胡潤研究院選出的2017年中國120家獨角獸企業中,高端制造、云計算、人工智能、生物科技四大高科技行業的獨角獸企業數量為29家,占比達到25%。其中高端制造類企業居多且總估值排名靠前,從地域分布來看,主要集中在北京(11家)、上海(7家)、深圳(3家)、杭州(3家)等城市,部分優秀的獨角獸企業已在籌備A股上市事宜,未來這四大行業企業將有更大的成長空間。

              • 高端制造:小米或將A+H股雙行、寧德時代擬在創業板上市

              小米:初創不滿8年的小米,已經成長為數千億元估值的超級獨角獸。根據IDC發布的2017Q4全球智能手機出貨量報告顯示,全球前五大智能手機廠商(蘋果、三星、華為、小米、OPPO)中,小米手機出貨量相比去年同期大增96.9%,其他廠商均出現不同程度的下滑。而2017Q4中國智能手機出貨量報告中顯示,2017年國內手機市場整體下滑15.7%,但小米出貨量同比增長了57.6%。小米成功扭轉2015年來的業績下滑頹勢,2017年Q3利潤為4億美元,此外,小米生態鏈2017年銷售額突破200億元人民幣。小米手環生產商華米科技更是于2018年2月8日成功登陸紐交所,成為小米生態鏈首家在美上市企業。優秀的業績和精心經營的小米生態圈,成為小米上市的“神助攻”。在港交所修改規定放行“同股不同權”后,小米H股上市的可能性將大增。據投資界3月1日消息稱,一直以來備受關注的小米IPO,最終可能會敲定A+H股雙行。

              寧德時代:2009年以來我國新能源汽車產業整體發展較快,動力電池作為新能源汽車核心部件,其市場亦發展迅速。寧德時代是動力電池行業領軍企業,動力電池系統銷售是公司的主要收入來源,占主營業務收入的比例達到90%以上。而寧德時代自2014年來動力電池銷量連年翻倍增長,并連續兩年年銷量位于全球前三位。據寧德時代業績披露,2014-2016年其凈利潤年復合增長率高達642.70%,凈利潤增長明顯。據2018年1月公布數據,寧德時代新能源汽車動力電池裝機電量市場占有率達到48.65%,幾乎占據動力電池市場的半壁江山。

              2017年11月10日證監會網站公布了寧德時代新能源科技股份有限公司的首次公開發行招股說明書(申報稿),擬在創業板上市募資131.2億元用于動力鋰電池的生產基地、動力與儲能電池研發兩個項目建設。根據公司IPO申報稿,擬發行217,243,733股,占發行后總股本的比例不低于10.00%,公司目前估值超過1300億,有望成為我國新能源汽車戰略實施以來首家破千億市值的公司。

              • 大數據與云計算:螞蟻金服千億美元估值、數夢工場完成A輪融資

              螞蟻金服:螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶。2014年10月,螞蟻金服正式成立,并逐漸拓展業務板塊,形成包括支付寶、螞蟻財富、芝麻信用、網商銀行等業務在內的螞蟻家族。螞蟻金服的業務線圍繞支付寶全面展開,占領第三方支付入口后,螞蟻金服依托淘寶電商平臺積累的海量數據,搭建起基于信用體系的消費金融帝國。消費金融是螞蟻金服盈利最主要來源,主要包括兩塊:一塊是消費分期貸款,運營主體為重慶螞蟻小微小貸;另一塊是現金貸款,即消費信貸,運營主體為重慶螞蟻商誠小貸。在資金來源上,主要依靠兩家小貸公司的資產證券化融資。據財新統計,截至2017年底,在交易所市場發行的螞蟻花唄ABS存量達1961億元、借唄1346億元,這占到了中國消費類資產證券化市場的90%以上。

              根據2014年協議,螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產權及技術服務費,金額相當于螞蟻金服稅前利潤的37.5%,據阿里財報顯示,螞蟻金服2017年以版稅和技術費的名義向阿里巴巴支付了49.46億元,即螞蟻金服2017財年的稅前利潤已達131.89億元,較2016年增長了85.9%。截至2017年6月末,螞蟻花唄實現營收14.9億元,凈利潤高達10.2億元。2月1日,阿里巴巴發布公告,將根據2014年雙方簽訂的協議入股螞蟻金服并獲得33%股權,螞蟻金服有了更為確定的股權結構。2月9日據路透社引述未具名知情人士稱,螞蟻金服計劃進行至多50億美元的新股融資。新一輪融資對該公司的估值可能在800億-1000億美元之間。高估值的主要原因在于支付寶的滲透率和影響力,第三方支付鼻祖PayPal最新市值接近900億美元,從支付公司的維度,螞蟻金服的高估值較為合理,加之其以高科技做后盾,一手打造的互聯網金融布局,如若上市,螞蟻金服將對國內外資本市場產生重要影響。

              數夢工場:數夢工場是基于阿里云獨立研發的飛天技術平臺,主要面向政府、金融、公共事業和企業,提供場景化的數據服務,為行業客戶提供模塊化、定制化的云平臺。尤其在政務云計算建設方案上,數夢工場先后拿下浙江、江蘇、江西、甘肅、河南等十個以上的省級平臺政務云建設項目,政務云在數夢工場業務中占比過半。2015年8月,數夢工場曾獲得來自阿里巴巴、銀杏谷等投資方的4.5億元首輪融資。2017年6月,數夢工場完成A輪融資,宣布獲得來自光大實業資本、阿里巴巴等投資方7.5億元投資,投后估值超過10億美元。數夢工場的云平臺及大數據管控平臺等大部分業務都聚焦在PaaS(Platform-as-a-Service,平臺即服務),阿里巴巴是幾位投資方中唯一一位旗下有云服務業務的公司,其對數夢工場的重金投入或是其在PaaS業務上的戰略布局。

              • 人工智能:Face++擬2019年上市、寒武紀科技成全球AI芯片領域首個獨角獸

              曠視科技:曠視科技(Face++)專注于人臉識別,圖像識別和深度學習技術的自主研發和商業化應用,目前估值200億元,是純技術驅動型獨角獸的典型代表。曠視的核心優勢在于它是世界最大面部識別云平臺,截至目前,曠視已為超過1.12億人提供了實名驗證服務,并賦能超過4.38億臺終端設備實現智能化,為各行業提供的智能數據服務已超過62.57億次,覆蓋金融、安防、地產、零售和機器人等多個重要領域。

              曠視科技2017年收入達到9000萬美元并實現盈利,據易科預測2018年可獲得2.65億美元收入并獲得超過5000萬美元的利潤,2019年預計收入達到5億美元,利潤超過1億美元。曠視科技目前收入來自智能安防、FaceID、Face++、智能地產這四大板塊,其中智能安防收入占比由2016年的17%增長至44%,未來可超過半數;安防領域的主要付費客戶是政府。2017年10月,曠視科技獲得由中國國有資本風險投資基金領投,以及螞蟻金服、富士康集團的4.6億美元C輪融資,融資金額打破了世界范圍內人工智能領域的融資記錄。此外,國風投的政府背景也對安防領域的應用起到關鍵作用。Face++創始人印奇11月初曾表示,未來兩年左右的時間會有純深度學習或純人工智能的公司走上資本市場,并希望“我們會是第一個?!?/p>

              寒武紀科技:隨著人工智能快速發展和應用,AI芯片市場需求不斷增長。根據Tractica的預測數據顯示,到2025年,與人工智能相關的深度學習芯片組市場收入規模將由2016年的5億美元飆升至122億美元,復合年均增長率超過40%。源于中科院計算所背景的寒武紀科技是全球首家大規模量產人工智能芯片的公司,2016年推出的1A芯片是全球首個商用的能深度學習的神經網絡處理器芯片,并已經成功應用在華為Mate10手機中,并能同時應用在終端和云端。

              2017年8月寒武紀科技完成1億美元A輪融資,由國投創業(A輪領投方),阿里巴巴創投、聯想創投、國科投資、中科圖靈、元禾原點(天使輪領投方)、涌鏵投資(天使輪投資方)聯合投資。此輪融資后,寒武紀科技已經成為全球AI芯片領域第一家獨角獸,估值達到70億美元。

              • 生物科技:聯影醫療構建高端醫療器械新格局、復宏漢霖迎來赴港IPO窗口期

              聯影醫療:聯影醫療是高端醫療設備和醫療信息化解決方案提供者,業務包括研發生產影像診斷和治療全過程的高端醫療產品,并提供創新的醫療信息化解決方案。高端醫療影像產品(CT,MRI,X線產品等)市場幾乎被國外“三巨頭”德國西門子、美國通用和日本東芝公司壟斷,國內企業以深圳邁瑞為代表。聯影醫療后來居上,逐漸成為中國醫療器械行業的另一龍頭企業。2015年聯影醫療PET-CT和1.5TMR產品的銷售份額首次代表國產品牌進入中國市場前三,一舉打破外資企業數十年來的壟斷。2016年聯影先后與邁瑞、尚榮建立起戰略合作伙伴關系,進一步提升了在國內醫學影像設備市場中的份額和地位。2017年9月,聯影醫療成功完成A輪融資,融資金額33.33億元人民幣,投后估值333.33億,是目前為止中國醫療設備行業最大單筆私募融資。

              復宏漢霖:上海復宏漢霖生物技術股份有限公司是由上海復星醫藥(集團)與美國科學家團隊于2009年12月合資組建,公司主要致力于應用前沿技術進行單克隆抗體生物類似藥、生物改良藥以及創新單抗的研發及產業化。單克隆抗體是近年來復合增長率最高的一類生物技術藥物。目前生物藥面臨專利懸崖,生物仿制藥前景廣闊。復宏漢霖的生物藥仿制藥主要面對一些支付能力較低、醫保尚未成熟、醫療需求仍較大的發展中國家(比如阿根廷,巴基斯坦,烏克蘭等)病患提供質優價廉的藥物。在2017前三季度全球藥物銷售額排行榜中,復宏漢霖主要仿制的單抗藥物分別排名第一、第四和第六,為CD20(仿制藥):Rituxan56.34億美元;HER2(仿制藥):Herceptin52.46億美元;TNFα(仿制藥):Humira135.35億美元。

              2017年12月20日,復宏漢霖擬通過新增發行5543.5萬股股份募集約1.9億美元,公司估值超過100億人民幣。其中外部融資1.4億美元,復星醫藥產業擬出資3.3億元認購復宏漢霖1459萬股新增股份,此次增資擴股完成后,預計復星醫藥對復宏漢霖的持股比例將由約67.53%調整為約62.44%,復宏漢霖仍為該公司的控股子公司。復宏漢霖公司目前掛牌新三板排隊中。據彭博援引知情人士消息稱,復宏漢霖最快2018年下半年在香港發行股份,可能融資至少5億美元。上市募集資金將有助于復宏漢霖就腫瘤和自身免疫類疾病的治療開展更多研究工作。

              風險提示:1、獨角獸盈利能力存在不確定性;2、科技發展出現顛覆性變化;3、全球經濟出現超預期波動


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