全國教育機構推薦虛擬社區

              民辦教育企業為何扎堆赴美上市?

              天下楚商 2021-10-11 14:20:08

              3月23日,在武漢設立第二總部的尚德在線教育集團(簡稱尚德機構),在美國紐約證券交易所掛牌上市,募集資金約1.495億美元。它也成為中國第一家赴美上市的成人在線教育機構。5天后,精銳教育在紐交所敲響上市鐘聲,成為今年以來第二家在美股上市的教育企業。

              2017年,國內教育培訓機構如博實樂教育、紅黃藍、瑞思學科英語、四季教育紛紛赴美上市。而此前在2010年,中國教育機構也曾掀起一波赴美上市潮,安博教育、環球天下、學而思、學大教育先后登陸紐交所。

              是什么推動了一波又一波的赴美上市潮?隨著新修訂的《民辦教育促進法》的實施,政策閘口已開,中國民辦教育企業能否敲開A股上市的大門?


              海外上市熱潮

              3月23日,在線教育企業尚德機構成功在紐約證券交易所上市,代碼為STG,首次公開募股發行價為11.5美元,共計發行1300萬股,募集金額總計1.495億美元。

              資料顯示,尚德機構成立于2003年,主要為18-40歲的城市用戶提供證書培訓、學歷培訓等職業教育在線課程。2014年,尚德機構進行了全面轉型,放棄線下業務,將面授課的訂單全部轉到線上,成為當時轉型潮中的一個典型案例。目前,業務涵蓋自考18個專業相關課程、專業認證課程和技能課程,服務全國學員。

              事實上,近幾年來,隨著中國家庭對子女教育投入的逐步擴大,國內教育產業也迎來了飛速發展。自2006年新東方首次赴美上市以來,國內教育培訓企業陸續到海外上市,掀起了在外上市的浪潮。

              記者梳理發現,2006-2017年間,共有21家中國教育企業登陸美國資本市場,涉及到幼教、英語培訓、中小學課后輔導、遠程教育、職業教育等細分領域。

              對于教育企業紛紛到海外上市的現象,有分析人士認為,這是由于國內市場中教育培訓企業數量較大,市場競爭激烈,企業融資需求旺盛,海外市場具備上市門檻低、籌資速度快、市場機制和投資者相對成熟等條件,因此海外市場給企業短期融資提供了相對便利的環境。此外,企業還可利用海外上市機會直接提升自己在國際上的影響力,擴大市場份額。

              不過,多家教育企業雖然先后成功赴美上市,但發展卻呈現出明顯的分化態勢。

              目前,已有雙威教育、諾亞舟、弘成教育、中國教育集團、安博教育、環球天下、學大教育?7 家公司從美國退市。值得一提的是,安博教育于2017年8月遞交了上市申請書,這是其第二次申請美股上市,它曾于2010年8月在美國紐交所掛牌上市,因遭遇一系列的“癥狀”從而被美國證券交易委員會暫停交易,于2014年5月退市,但至今未成功IPO。

              另一方面,截至2018年4月13日,赴美上市的教育企業中,僅有好未來、新東方的市值超過百億美金,分別達到189、148億美金。其他教育企業中,僅有三家企業市值超過10億美元,市值最小的ATA僅1.2億美元。

              “美國投資機構對這些教育類公司的關注度不太高,在美上市交易的中國教育概念股的流通性并不太好?!币晃粯I內人士如此表示。


              多重政策障礙

              對比教育企業排隊在海外IPO,A股市場則顯得異常冷清。

              事實上,國內教育培訓企業并非不想在A股上市,而是此前在國內法律和制度框架的限制下,教育企業在國內上市存在許多政策障礙。

              據悉,此前《民辦教育促進法》規定:“民辦教育事業屬于公益性事業”,以及按照相關法規,我國民辦教育培訓機構大多數是在民政部門登記的非企業法人。因此,民辦教育培訓機構的公益性和民辦非企業法人的自然屬性就決定了其難以成為上市主體。此外,《教育法》規定,“任何組織和個人不得以營利為目的舉辦學校及其他教育機構?!边@也從法律上排除了民辦教育培訓機構的營利性基礎。

              在此背景下,雖然一部分教育企業已經具備了登陸A股市場的條件,但由于教育企業民辦非企業法人的自然屬性和非營利性的定位等政策因素,教育企業在A股市場上長期受阻。

              專注于公務員考試培訓的華圖教育,就曾相當執著于登陸A股,幾年間上演著“A股虐我千百遍,我卻待它如初戀”的戲碼。

              早在2012年10月,華圖教育就啟動了IPO輔導備案,但因證監會暫停IPO申報受理讓華圖無緣A股。2014年7月24日,華圖教育掛牌新三板,僅僅一個之后,華圖教育便“因重大事項”停牌。此后的時間,華圖教育曾兩度擬借殼沖擊A股,但最終都以失敗告終。2018年2月,華圖教育從新三板摘牌,曾讓外界猜測是“守得云開見月明”,即將夢圓A股。不料華圖教育卻“變了心”,轉投港股懷抱。

              分析人士指出,教育資產A股IPO的政策尚未明朗,排隊企業過多,通過率低,而海外資本市場確定性強,優質培訓類教企在港股有望享受稀缺性的估值溢價,這些都是等不起的華圖教育主動求變,赴港IPO的原因。

              此外,鑒于A股對于公司的盈利有明確財務指標要求,也是令許多教育機構放棄A股,選擇赴美上市的原因。據尚德機構招股書披露,2015年、2016年公司凈收入分別為1.59億元、4.19億元,凈虧損分別為3.18億元、2.54億元。2017年上半年,尚德的凈收入為3.61億元、凈虧損2.32億元,其盈利情況遠遠達不到A股指標。


              閘口放開

              不過,隨著新修訂的《民辦教育促進法》的實施,民辦教育機構或許會迎來資產證券化的“春天”。

              2017年9月1日,新修訂的《民辦教育促進法》正式實施。本次修訂在法人屬性、產權歸屬、扶持政策、平等地位等多個方面為民辦教育發展松綁,它明確指出“民辦學校的舉辦者可以自主選擇設立非營利性或者營利性民辦學?!?,徹底摒棄了舊版《教育法》中“任何組織和個人不得以營利為目的舉辦學校及其他教育機構”的規定。

              民促法的修訂曾一度讓市場猜測,此前阻擋民辦教育企業A股上市的限制已經不在, A股將迎來教育資產證券化浪潮。

              普華永道中國審計部合伙人周喆在2017年9月的一次分享中表示,新形勢下教育企業回歸A股是大勢所趨。“最可能直接實現A股上市的是培訓機構。主要是非學歷培訓、職業教育或補課類培訓機構,我們認為它們可能是最符合新《民促法》所規定的一些法人責任的機構。當其把自身業務規范后,它們是最符合上市要求、能最快通過上市途徑實現資本運作的企業?!?/strong>

              新東方董事長俞敏洪在2017年的一次演講中表示,期待A股解決VIE結構問題,并稱,除了新東方在線,新東方集團旗下還有分管不同教育領域的三四家子公司,一旦政策允許,新東方準備拆分三到四家子公司回國上市。

              不過,盡管前景可期,但多位業內人士表示,新民促法生效后,后續的立法過程仍將持續一至兩年,而且各地執行政策的進度不一致,預計2018年內不會有普遍實質性進展,A股的沉寂期或許還將持續。

              上海21世紀教育研究院副院長熊丙奇認為,雖然新修訂的《民辦教育促進法》已經實施,民辦教育企業可以獲得企業的身份能夠在A股上市,但在具體上市過程中,還是存在問題?!皬纳鲜虚T檻來講,A股IPO要求多,很多的教育機構還達不到這樣的要求。有教育機構一直準備A股上市,最后可能因為沒有達到要求失敗?!?/p>

              熊丙奇表示,目前整個社會輿論對教育機構的營利性還不是特別接受,“在注冊上,還需要辦學許可證、營業執照,跟以前沒有什么變化?!睹褶k教育促進法》將培訓機構作為民辦學校來對待,可以注冊為營利性的民辦學校,小學和初中依然只能注冊為非營利性的學校。從分類管理明確的法律出臺到落地,還有一定距離?!?/p>

              ?

              近期文章?

              【楚商互訪】走進湖北互聯網“第一股”:盛天網絡

              【荊楚大地訪楚商】走進天門楚商聯合會

              【頭條】李光文向武大捐贈1000萬!又一楚商為武大引才添磚加瓦!

              【天南地北訪楚商】第26站:走進江西省湖北商會

              【頭條】楚商對話蒙商:約定2018不見不散,再與天地對話


              篳路藍縷、開放包容

              崇文尚智、守信重義





              友情鏈接

              Copyright ? 全國教育機構推薦虛擬社區@2017

              凸输偷窥XXXX间谍自由_国产女人A片视频免费看_欧美成人免费全部网站_免费人成视频X8X8日本_放荡的女教师3在线观看